Akcie Nvidia patří k nejsledovanějším titulům na světě a většina článků o nich končí u věty, že firma vyrábí čipy pro umělou inteligenci. Zajímavější je, co o sobě Nvidia píše ve vlastní výroční zprávě: že nemá jedinou továrnu, že dva její odběratelé tvoří dohromady víc než třetinu tržeb a že mezi konkurenty jmenuje ty samé firmy, které od ní nakupují. Text je informativní přehled, ne investiční doporučení.
Ve zkratce
- Akcie se obchoduje pod tickerem NVDA na trhu Nasdaq Global Select Market.
- Firma vykazuje dva segmenty, ale popisuje čtyři trhy. Nejsou to totožné věci.
- Zásadní výhodou není jen čip, ale softwarová vrstva CUDA z roku 2006.
- Nvidia nemá vlastní výrobu, křemík pro ni vyrábějí smluvní partneři v Asii.
- Koncentrace odběratelů se podle výroční zprávy rychle prohlubuje.
- Největší cloudové firmy jsou současně zákazníky i jmenovanými konkurenty.
- Dividenda je proti zisku symbolická, kapitál se vrací hlavně zpětnými odkupy.
Čím Nvidia opravdu vydělává
Nvidia vznikla v roce 1993 v Kalifornii, zakladateli byli Jensen Huang, Chris Malachowsky a Curtis Priem, a původním záměrem bylo přinést trojrozměrnou grafiku na herní a multimediální trh. Na burzu firma vstoupila v lednu 1999, tedy ve stejném roce, ve kterém sama datuje vynález grafického procesoru.
Dva segmenty, čtyři trhy
Ve výroční zprávě firma uvádí dva vykazované segmenty. Compute and Networking zahrnuje akcelerované výpočty a síťové technologie pro datová centra, softwarová řešení pro umělou inteligenci a k tomu automobilové platformy. Graphics zahrnuje herní karty GeForce a profesionální karty pro pracovní stanice.
Vedle toho ale Nvidia popisuje čtyři trhy: datová centra, hraní, profesionální vizualizaci a automotive. Trhy a segmenty se překrývají, ale nejsou totéž, a právě tady vzniká většina zmatku v článcích. Datová centra a automotive spadají do prvního segmentu, hraní a profesionální vizualizace do druhého.
Proč je CUDA důležitější než samotný čip
Firma na vlastní časové ose označuje za milník rok 2006 a architekturu CUDA, která otevřela výpočetní schopnosti grafických karet vědě a výzkumu. Je to softwarová vrstva, ne hardware, a vysvětluje mnohem víc než výkonové parametry. Programy napsané pro CUDA se nedají jednoduše přenést na konkurenční čip, takže odchod k jinému dodavateli není jen otázkou ceny.
Druhým milníkem stejného druhu byla akvizice izraelské firmy Mellanox dokončená v roce 2020. Kvůli ní dnes Nvidia vykazuje síťové technologie jako součást hlavního segmentu, protože v datovém centru rozhoduje i to, jak rychle spolu jednotlivé čipy mluví.
Koncentrace odběratelů, o které se skoro nepíše
Nejsilnější údaj z výroční zprávy za fiskální rok 2026 se do českých článků obvykle nedostane. Firma v ní uvádí, že prodej jedinému přímému zákazníkovi tvořil dvacet dva procent celkových tržeb a prodej dalšímu čtrnáct procent. O dva roky dřív přitom žádný odběratel nepřesahoval třináct procent.
Jména Nvidia neuvádí, takže jakékoli dosazení konkrétní firmy je spekulace. Podstatné je něco jiného: závislost na hrstce odběratelů rychle roste a firma sama uvádí ztrátu velkého zákazníka jako riziko. Kdo hodnotí akcii, měl by na tohle myslet víc než na výkon nové generace karet.
Zákazníci, kteří jsou zároveň konkurenti
Ve vlastní kapitole o konkurenci Nvidia jmenuje mimo jiné Alphabet, Amazon a Microsoft jako firmy, které si navrhují vlastní akcelerační hardware. Tytéž firmy patří k jejím největším odběratelům. Je to nezvyklá situace: největší zákazníci mají prostředky i důvod postavit si náhradu sami.
Vedle nich firma uvádí AMD, Intel, Huawei, Broadcom, Qualcomm a další, a v síťové části také Cisco, Arista Networks nebo Marvell. Konkurenční pole tedy není jedno, ale několik různých podle toho, o kterou část podnikání jde.
Regulace, cla a vývozní kontroly
Nvidia patří k firmám, kde politika vstupuje do hospodaření přímo. Americké vývozní kontroly opakovaně omezily prodej nejvýkonnějších čipů do Číny a firma kvůli tomu v jednom čtvrtletí odepsala zásoby a nákupní závazky v miliardách dolarů. Sama v dokumentu uvádí, že je z čínského trhu s technikou pro datová centra fakticky vytlačena.
Řízení, kde se trestá dodržení cizího zákona
V září 2025 zveřejnil čínský antimonopolní úřad předběžné zjištění, že dodržování amerických vývozních kontrol ze strany Nvidie, které firmu nutilo nabízet čínskému trhu osekané produkty, znevýhodnilo tamní zákazníky a porušilo podmínky, za kterých Čína schválila akvizici Mellanoxu. Firma tedy čelí sankci za to, že se řídila předpisem jiného státu. Zájem regulátorů se navíc netýká jen Číny, Nvidia jmenuje i francouzský soutěžní úřad.
Dividenda a zpětné odkupy
Nvidia dividendu vyplácí, ale proti dosahovanému zisku je symbolická. Firma sama zdůrazňuje, že výplata není závazkem a rozhoduje o ní představenstvo. Hlavním nástrojem návratu kapitálu jsou zpětné odkupy akcií, na které má trvající autorizaci bez data expirace a které může kdykoli pozastavit.
Kdo hledá pravidelný příjem, hledá ho tedy jinde. Nvidia je růstový titul, ne dividendový. Rozdíl je dobře vidět ve srovnání s tím, jak vypadají akcie Microsoftu a jeho dividendová historie.
Jak akcii koupit z Česka a co s daněmi
Postup je stejný jako u kterékoli jiné americké akcie. Účet u regulovaného obchodníka, ověření totožnosti, vklad, převod měny a pokyn na nákup pod tickerem NVDA. Někteří brokeři nabízejí zlomkové akcie, u nichž ale podle americké samoregulační organizace FINRA zpravidla nesvědčí hlasovací právo a nejdou převést k jinému obchodníkovi. Nabídku a poplatky porovnává srovnání brokerů pro české investory.
Časový test a dividenda ze zahraničí
Zákon o daních z příjmů osvobozuje příjem z prodeje cenného papíru, pokud doba mezi nabytím a prodejem přesáhne tři roky. Vedle toho existuje hodnotový test, který se ale počítá z úhrnu tržeb za rok, ne ze zisku. Od začátku roku 2026 už u cenných papírů neplatí dřívější strop čtyřicet milionů korun, ten zůstal jen u kryptoaktiv.
Dividenda z americké akcie je jiný případ než z české. Do českého přiznání patří v hrubé výši a americkou srážku lze započíst metodou prostého zápočtu podle smlouvy o zamezení dvojího zdanění. Bez podepsaného formuláře W-8BEN sráží plátce vyšší sazbu a rozdíl se v Česku dohnat nedá, protože zápočet je stropem omezen.
| Parametr | Jak to je u Nvidie |
|---|---|
| Ticker a trh | NVDA, Nasdaq Global Select Market, veřejné obchodování od ledna 1999 |
| Vykazované segmenty | dva: Compute and Networking a Graphics |
| Trhy podle firmy | čtyři: datová centra, hraní, profesionální vizualizace, automotive |
| Hlavní segment | Compute and Networking, drtivá většina tržeb i zisku |
| Výroba | vlastní továrny nemá, křemík i kompletaci zajišťují partneři v Asii |
| Dividenda | vyplácí se, proti zisku je symbolická, není závazkem |
| Návrat kapitálu | hlavně zpětné odkupy s trvající autorizací |
| Rizika z výroční zprávy | vývozní kontroly, koncentrace odběratelů i dodavatelů |
Šest věcí, které stojí za pozornost
- Nepleťte segmenty s trhy. Firma vykazuje dva segmenty, ale popisuje čtyři trhy.
- Sledujte koncentraci odběratelů. Je ve výroční zprávě a mění se rychleji než cokoli jiného.
- Software drží zákazníky víc než výkon. Proto se konkurenci přebírají těžko.
- Výroba je mimo firmu. Nvidia nemá továrny, riziko dodavatelského řetězce je tím pádem cizí.
- Politika vstupuje do tržeb přímo. Vývozní kontroly a cla nejsou vedlejší poznámka.
- Není to dividendový titul. Kdo chce pravidelný příjem, tady ho nenajde.
Časté otázky
Pod jakým tickerem se Nvidia obchoduje?
Pod tickerem NVDA na trhu Nasdaq Global Select Market. Veřejné obchodování s akciemi firmy začalo v lednu 1999.
Kolik má Nvidia segmentů?
Ve výroční zprávě vykazuje dva: Compute and Networking a Graphics. Vedle nich popisuje čtyři trhy, což není totéž a bývá to zdrojem nejasností.
Vyplácí Nvidia dividendu?
Ano, ale proti dosahovanému zisku je symbolická a firma ji neuvádí jako závazek. Kapitál vrací akcionářům hlavně zpětnými odkupy akcií.
Jaké riziko uvádí firma sama jako nejvážnější?
Vývozní kontroly a s nimi spojenou ztrátu čínského trhu, dále koncentraci tržeb u několika odběratelů a závislost na smluvních výrobcích v Asii.
Vyrábí si Nvidia čipy sama?
Ne. Vlastní továrny nemá, křemíkové destičky pro ni vyrábějí smluvní partneři a kompletaci a testování zajišťují další firmy, převážně v Asii.
Jak se v Česku daní zisk z prodeje akcie?
Prodej je osvobozený, pokud doba mezi nabytím a prodejem přesáhne tři roky. Vedle toho existuje hodnotový test, který se počítá z úhrnu ročních tržeb, ne ze zisku.
Mohlo by vás zajímat
- jak se liší ETF na index S&P 500, pokud chcete riziko rozložit mezi víc firem
- co táhne cenu akcií Tesly, další volatilní titul se silnými očekáváními
- recenze brokera Interactive Brokers, pokud hledáte přístup na americké burzy
Zdroje: výroční zpráva NVIDIA Corporation na formuláři 10-K za fiskální roky 2026 a 2025 podaná u americké Komise pro cenné papíry, firemní časová osa a tisková zpráva NVIDIA k dokončení akvizice Mellanox, tisková zpráva S&P Dow Jones Indices k zařazení do indexu Dow Jones Industrial Average, zákon č. 586/1992 Sb. o daních z příjmů, smlouva č. 32/1994 Sb. mezi Českou republikou a Spojenými státy o zamezení dvojího zdanění, pokyny americké daňové správy k formuláři W-8BEN a informace organizace FINRA ke zlomkovým akciím.
