Tržní kapitalizace je hodnota všech vydaných akcií firmy podle aktuální ceny na burze, tedy cena jedné akcie vynásobená počtem akcií. Vyjadřuje, kolik by podle trhu stál celý vlastní kapitál společnosti v daném okamžiku. Mění se s každým obchodem, protože se mění cena akcie.
Pojem slouží hlavně ke srovnání velikosti firem a ke stavbě indexů. Cena jedné akcie o velikosti firmy nic neříká, protože jedna firma může mít desítky milionů akcií a jiná miliardy. Teprve součin ceny a počtu akcií ukáže, jak velkou část trhu firma představuje.
Heslo ukazuje výpočet, rozdíl oproti hodnotě podniku a kde kapitalizaci najdete. Pro souvislosti s dalšími ukazateli se hodí heslo poměr cena k zisku a obecný průvodce jak investovat do akcií a fondů.
V kostce
- Vzorec: tržní kapitalizace = cena akcie × počet vydaných akcií, u více druhů akcií se sečtou.
- Mění se s cenou: když akcie podraží o deset procent, o deset procent vzroste i kapitalizace.
- Štěpení akcií ji nemění: při rozdělení jedné akcie na deset klesne cena na desetinu a počet akcií vzroste desetkrát.
- Není to hodnota podniku: ta k tržní kapitalizaci přičítá dluhy a odečítá hotovost.
- Indexy ji používají jako váhu: pražský index PX váží akcie podle kapitalizace upravené o free float.
Jak se tržní kapitalizace počítá
Základní vzorec je tržní kapitalizace = cena akcie × počet vydaných akcií. Burza cenných papírů Praha ho používá i ve svých pravidlech pro výpočet indexu PX, kde tržní kapitalizaci báze indexu počítá jako součet součinů kurzu a počtu cenných papírů jednotlivých emisí, upravený o další faktory.
Protože počet akcií se mění jen občas, hýbe kapitalizací hlavně cena. Když akcie podraží o čtvrtinu, kapitalizace vzroste o čtvrtinu. Když firma rozdělí akcie v poměru jedna ku deseti, cena jedné akcie klesne na desetinu, počet akcií vzroste desetkrát a kapitalizace zůstane stejná.
Počet akcií naopak mění nová emise, zpětný odkup a zrušení vlastních akcií. Když firma odkoupí a zruší pět procent akcií a cena se nezmění, kapitalizace klesne o pět procent, ale každá zbývající akcie představuje větší podíl na firmě. Má-li firma více druhů akcií, spočítá se kapitalizace za každý druh zvlášť a sečte se, jak je to třeba u akcií Alphabetu, mateřské firmy Googlu.
Kapitalizace a volně obchodované akcie
Ne všechny akcie se na burze skutečně obchodují. Část drží stát, zakladatelé nebo strategičtí vlastníci a na trh s nimi nechodí. Podíl akcií, které se volně obchodují, vyjadřuje free float, a když ho vynásobíte kapitalizací, dostanete kapitalizaci upravenou o free float.
Pražská burza tento přístup používá ve vzorci indexu PX, kde u každé emise násobí kurz a počet akcií free float faktorem, tedy podílem volně obchodovatelných akcií. Když má firma volně obchodovatelnou jen třetinu akcií, vstupuje do indexu třetinou své kapitalizace. Podrobněji to vysvětluje heslo co je free float.
Co tržní kapitalizace neříká
Tržní kapitalizace není cena celé firmy. Kdo by firmu kupoval celou, převzal by i její dluhy a hotovost. Proto se používá hodnota podniku, anglicky enterprise value, která ke kapitalizaci přičte čistý dluh, tedy dluhy minus hotovost.
Dvě firmy se stejnou kapitalizací tak mohou mít velmi rozdílnou hodnotu podniku. Firma bez dluhů s velkou hotovostí má hodnotu podniku nižší než kapitalizaci, zadlužená firma vyšší. Hodnota podniku se proto porovnává s provozním ziskem v ukazateli EV/EBITDA, který rozebírá heslo co je EBITDA.
Kapitalizace také neříká nic o tom, zda je akcie levná nebo drahá. K tomu je potřeba ji dát do poměru se ziskem, tržbami nebo účetní hodnotou. Poměr kapitalizace a čistého zisku dává stejný výsledek jako P/E, jen spočítaný za celou firmu místo jedné akcie.
| Pojem | Co vyjadřuje | Jak se počítá |
|---|---|---|
| Tržní kapitalizace | tržní hodnotu všech akcií | cena akcie × počet vydaných akcií |
| Kapitalizace upravená o free float | hodnotu akcií volně obchodovaných na trhu | tržní kapitalizace × podíl volně obchodovaných akcií |
| Hodnota podniku (EV) | hodnotu celé firmy včetně dluhů | tržní kapitalizace + dluhy minus hotovost |
| Vlastní kapitál v rozvaze | účetní hodnotu majetku akcionářů | aktiva minus závazky podle účetní závěrky |
| Poměr P/E | kolikanásobek ročního zisku trh platí | tržní kapitalizace / čistý zisk, nebo cena / zisk na akcii |
Velké, střední a malé firmy
Běžně se firmy dělí na velké, střední a malé podle kapitalizace, anglicky large cap, mid cap a small cap. Jednotné hranice ale neexistují, každý poskytovatel indexů a každý fond je stanoví po svém a v čase je posouvá. Proto má smysl číst u konkrétního fondu, podle jakého pravidla firmy řadí.
Pražská burza pro zařazení emise do indexu PX stanoví minimální tržní kapitalizaci a měří ji k poslednímu burzovnímu dni února, května, srpna a listopadu. Alternativou je dostatečný průměrný denní objem obchodů. Velké světové indexy, jako S&P 500, rovněž váží firmy podle kapitalizace, takže největší firmy mají v indexu největší váhu. Jak to vypadá v praxi, ukazuje srovnání fondů sledujících index S&P 500.
⚠ Nejde o investiční doporučení
Heslo vysvětluje pojem a výpočet. Vyšší ani nižší kapitalizace sama o sobě neznamená lepší investici a heslo nedoporučuje nákup ani prodej žádné akcie.
Kde tržní kapitalizaci najdete
Aktuální kapitalizaci ukazují burzy, brokeři a finanční portály u každé akcie. Burza cenných papírů Praha zveřejňuje tržní kapitalizaci emisí ve svých statistikách. Počet vydaných akcií, ze kterého se počítá, uvádí firma ve výroční zprávě a v údajích o emisi na webu pro investory.
Při vlastním výpočtu si ověřte, že počet akcií je aktuální. Po zpětném odkupu nebo nové emisi se mění a starší číslo dá zkreslený výsledek. U českých akcií najdete údaje o emisi i v profilu konkrétní firmy, například u akcie ČEZ na pražské burze.
Časté chyby při práci s kapitalizací
Nejčastější chybou je srovnávat firmy podle ceny jedné akcie. Akcie za vysokou cenu může patřit menší firmě než akcie za zlomek této ceny, rozhoduje součin s počtem akcií. Druhou chybou je započítat jen jeden druh akcií u firmy, která jich má víc.
Třetí omyl je zaměnit kapitalizaci s hodnotou podniku a počítat z ní ukazatele, které patří k hodnotě podniku. Čtvrtý se týká rychle rostoucích firem: vysoká kapitalizace odráží očekávání trhu, ne současné zisky, jak ukazuje příklad akcií Nvidie a jejich rizik.
Časté otázky
Jak se počítá tržní kapitalizace?
Cena jedné akcie se vynásobí počtem vydaných akcií. Pokud má firma více druhů akcií, spočítá se kapitalizace za každý druh a výsledky se sečtou.
Mění štěpení akcií tržní kapitalizaci?
Ne. Při štěpení klesne cena akcie ve stejném poměru, v jakém vzroste jejich počet, takže součin zůstane stejný.
Jaký je rozdíl mezi tržní kapitalizací a hodnotou podniku?
Hodnota podniku ke kapitalizaci přičítá dluhy a odečítá hotovost. Vyjadřuje, kolik by stálo převzít celou firmu i se závazky.
Co je kapitalizace upravená o free float?
Tržní kapitalizace vynásobená podílem akcií, které se volně obchodují. Používají ji indexy včetně pražského PX.
Znamená vyšší kapitalizace lepší akcii?
Ne. Kapitalizace říká, jak velkou firmu trh vidí, ne jestli je akcie levná nebo drahá. K tomu slouží poměry se ziskem nebo tržbami.
Od jaké kapitalizace je firma velká?
Jednotná hranice neexistuje. Poskytovatelé indexů a fondy si hranice pro velké, střední a malé firmy stanovují sami.
Kde zjistím počet vydaných akcií?
Ve výroční zprávě firmy, v údajích o emisi na jejím webu pro investory a na stránkách burzy, kde se akcie obchoduje.
Jak souvisí tržní kapitalizace s P/E?
Poměr kapitalizace a čistého zisku firmy dává stejný výsledek jako cena akcie dělená ziskem na akcii.
