Daniel Křetínský se v médiích popisuje jako člověk, který zbohatl na uhlí a pak nakoupil půlku Evropy. Skutečnost je zajímavější a méně přehledná: jeho skupina se v roce 2025 přejmenovala, on sám přestal být generálním ředitelem energetického ramene a část podílů, které se mu běžně připisují, už drží někdo jiný. Text je informativní přehled, ne investiční doporučení.
Ve zkratce
- Křetínský vystudoval práva a od konce devadesátých let působil v investiční skupině J&T.
- Energetický holding vznikl v roce 2009 jako společný projekt tří stran, včetně skupiny PPF.
- Zastřešující firma se v lednu 2025 přejmenovala na EP Group.
- Tehdy také přestal být generálním ředitelem energetického holdingu a zůstal předsedou představenstva.
- Jádrem modelu je regulovaná infrastruktura doplněná flexibilní výrobou elektřiny.
- Britskou poštovní skupinu ovládl, u řady dalších firem jde jen o menšinový podíl.
- Výklad, že skupina systematicky skupuje odepsané uhelné zdroje, sama nepotvrzuje.
Od právníka k energetice
Křetínský vystudoval práva a od konce devadesátých let působil v investiční skupině J&T, kde se během několika let vypracoval na partnera. Z tohohle prostředí vzešel i projekt, který ho proslavil. Do fotbalové Sparty vstoupil spolu se skupinou v polovině první dekády tohoto století.
Energetický a průmyslový holding vznikl v roce 2009 jako společný podnik tří stran: skupiny PPF, skupiny J&T a jeho samotného. Křetínský se stal předsedou představenstva. Pro pochopení obou nejznámějších českých finančních skupin je to podstatný detail, protože vyšly ze společného projektu, ze kterého skupina PPF později vystoupila.
Přeskládání struktury, které mění názvosloví
Na konci roku 2020 skupina oznámila reorganizaci, ve které vznikly dvě zastřešující entity, jedna pro strategické podíly a druhá pro menšinové podíly v burzovně obchodovaných firmách. Součástí bylo i jednání o návratu spoluvlastníka do energetického holdingu.
V lednu 2025 přišla další změna. Zastřešující firma se přejmenovala na EP Group, Křetínský přestal být generálním ředitelem energetického holdingu a zůstal jeho předsedou představenstva se zodpovědností za strategii, přičemž vedení převzal nový generální ředitel. Zároveň se zrušil mezistupeň spravující výrobní aktiva, která přešla přímo pod energetický holding. Kdo tedy dnes píše o EP Corporate Group nebo označuje Křetínského za generálního ředitele, používá neplatné údaje.
Na čem model v energetice stojí
Skupina člení činnost do několika segmentů a z jejich názvů je logika modelu čitelná. Prvním pilířem je infrastruktura, tedy distribuce plynu a elektřiny, skladování a přeprava. Tahle část generuje stabilní příjem, protože je regulovaná nebo kvaziregulovaná a nezávisí na tržní ceně komodity. Stejný princip funguje i u tuzemské skupiny, jak popisují akcie ČEZ a role regulátora.
Druhým pilířem je flexibilní výroba, tedy zdroje, které umí najet ve chvíli, kdy je málo větru a slunce. Skupina to má v názvu segmentu doslova. Třetí částí jsou bezemisní zdroje a takzvaná transformační aktiva, která skupina soustřeďuje pod samostatnou podskupinu.
Co skupina o uhlí říká sama
Tady je potřeba být opatrný. Rozšířený výklad zní, že skupina systematicky nakupuje starší uhelné a plynové zdroje, které velké západoevropské podniky odepisují jako neperspektivní, a vydělává na tom, že jsou v přechodném období nezbytné pro stabilitu sítě. Tenhle výklad ale ve svých oficiálních materiálech nepotvrzuje.
Naopak sama uvádí, že v roce 2024 odstavila tři uhelné bloky o souhrnném výkonu blížícím se gigawattu v rámci závazku k budoucnosti bez uhlí, že investovala do moderních plynových zdrojů připravených na vodík v Itálii a v Severním Irsku a že na rekultivované ploše po povrchovém dolu v Německu staví větrný park. Interpretace analytiků a tvrzení skupiny se tedy rozcházejí a v článku patří odlišit.
Zahraniční investice a co u nich znamená ovládnutí
Nejvýznamnější akvizicí je britská poštovní skupina. Nabídku přijala v roce 2024, britská vláda ji na konci téhož roku schválila formou finálního příkazu podle režimu prověřování investic z hlediska národní bezpečnosti a v polovině roku 2025 byla firma stažena z londýnské burzy. Podmínkou schválení bylo, aby poštovní společnost zůstala schopná poskytovat služby podporující britskou národní bezpečnost, a součástí dohody bylo vydání takzvané zlaté akcie britské vládě. Křetínský se stal předsedou představenstva.
U řady dalších známých jmen ale jde o něco jiného. U britského maloobchodního řetězce jde o menšinový podíl budovaný přes samostatný investiční vehikl, kde se skupina zařadila mezi největší akcionáře, ale firmu neovládá. To je zásadní rozdíl, který se ve zprávách často stírá. U některých dřívějších podílů se navíc situace změnila, protože firmy koupil někdo jiný, takže starší přehledy neplatí.
Média a sport
Mediální aktivity drží skupina pod samostatným ramenem, které vlastní tituly v Česku i ve Francii. Sportovní aktiva včetně fotbalového klubu má vyčleněná do vlastní entity. Kombinace energetiky, médií a maloobchodu v jedné skupině je přitom sama o sobě předmětem kritiky, protože propojuje vliv v regulovaném odvětví s vlivem v mediálním prostoru.
Jak se v mapě firem vyznat
Struktura je záměrně vrstvená a bez orientace v ní se články mýlí. Na vrcholu stojí zastřešující holding, pod nímž leží všechno ostatní, a právě přes něj se dělají velké zahraniční akvizice. Energetické rameno je samostatná společnost, pod kterou spadá infrastrukturní podskupina a podskupina pro transformační aktiva. Vedle toho existují samostatné vehikly pro menšinové podíly v burzovně obchodovaných firmách, pro mediální aktivity a pro sport.
Praktický důsledek pro čtenáře: když se v článku píše, že Křetínský něco koupil, je dobré vědět, která entita to koupila a jestli šlo o ovládnutí, nebo jen o podíl. Rozdíl mezi obojím je pro posouzení jeho vlivu zásadní. Podobně vrstvenou strukturu má i skupina popsaná v profilu Petra Kellnera a skupiny PPF.
| Entita | K čemu slouží |
|---|---|
| Zastřešující holding | vrchol struktury, přes něj jdou velké zahraniční akvizice |
| Energetický holding | energetické rameno skupiny |
| Infrastrukturní podskupina | distribuce, skladování a přeprava energie |
| Podskupina pro transformaci | soustředění transformačních aktiv |
| Investiční vehikly | menšinové podíly v burzovně obchodovaných firmách |
| Mediální rameno | tituly v Česku a ve Francii |
| Sportovní entita | sportovní aktiva včetně fotbalového klubu |
| Role Křetínského | předseda představenstva, od roku 2025 už ne generální ředitel |
Šest věcí, které stojí za pozornost
- Názvy se v roce 2025 změnily. Starší články používají neplatné označení skupiny.
- Není generálním ředitelem energetického holdingu. Zůstal předsedou představenstva.
- Rozlišujte ovládnutí a menšinový podíl. Ne všechno, co se mu připisuje, ovládá.
- Stabilitu nese infrastruktura. Ne výroba, která visí na ceně komodity.
- Uhelná teze je výklad, ne tvrzení skupiny. Ta naopak uvádí odstavování uhlí.
- Původ je společný s PPF. Energetický holding vznikl jako projekt tří stran.
Časté otázky
Kdy vznikl Křetínského energetický holding?
V roce 2009, a to jako společný podnik skupiny PPF, skupiny J&T a Daniela Křetínského, který se stal předsedou jeho představenstva.
Co se změnilo v roce 2025?
Zastřešující firma se přejmenovala na EP Group, Křetínský přestal být generálním ředitelem energetického holdingu a zůstal jeho předsedou představenstva, a zrušil se mezistupeň spravující výrobní aktiva.
Na čem stojí energetický model skupiny?
Na kombinaci regulované infrastruktury, tedy distribuce, skladování a přepravy, se stabilním příjmem, a flexibilní výroby, která umí najet, když je málo větru a slunce.
Skupuje skupina odepsané uhelné elektrárny?
Tenhle výklad ve svých oficiálních materiálech nepotvrzuje. Naopak uvádí odstavení uhelných bloků, investice do plynových zdrojů připravených na vodík a výstavbu větrného parku po povrchovém dolu.
Ovládá Křetínský britskou poštovní skupinu?
Ano. Nabídku firma přijala v roce 2024, britská vláda ji schválila s podmínkami a v polovině roku 2025 byla společnost stažena z londýnské burzy.
Vlastní všechny firmy, které se s ním spojují?
Ne. U části jde jen o menšinové podíly držené přes samostatné investiční vehikly a u některých dřívějších podílů se situace mezitím změnila.
Mohlo by vás zajímat
- příběh Tomáše Čupra, představitel jiné generace českého podnikání
- jak funguje investice do zlata, tedy jiná třída aktiv než akcie
- srovnání brokerů pro české investory, když chcete začít investovat
Zdroje: tiskové zprávy skupiny k reorganizaci vlastnické struktury z roku 2020 a k přejmenování zastřešující společnosti a změnám ve vedení energetického holdingu z ledna 2025, konsolidovaná výroční zpráva energetického holdingu za rok 2024, oficiální stránky energetického holdingu se segmentovým členěním, oznámení britské vlády o finálním příkazu ke schválení akvizice poštovní skupiny, zpravodajství britských a mezinárodních médií k průběhu téhle akvizice a k jejímu stažení z burzy a encyklopedické zdroje k životopisným údajům.
